Từ một buổi chụp hình tôi đã làm cho trang web của liên doanh Atlas vào khoảng năm 2010

10 năm tới 3 tỷ đô la - mười điều tôi học được từ Zoopla

Wow, Mr Chesterman thích bỏ đi những bất ngờ lớn này, và không có gì lớn hơn thông báo về việc mua lại $ 3BN của SilverLake hôm nay.

Tôi không muốn nói về những bài học rút ra từ các công ty mà tôi đã ủng hộ trong khi họ đang ở trên chuyến bay, nhưng với điều này là rất chín chắn, tôi nghĩ rằng đó là trò chơi công bằng để thông báo một cách đáng xấu hổ thông báo SilverLake và chia sẻ một vài suy nghĩ về những gì tôi học được làm việc với Alex, Simon và nhóm. Bảy năm để IPO, mười năm tới $ 3BN. Không tồi tàn.

Đi nào. Bài học đầu tư, bài học quản lý thứ hai. Yên lên.

BÀI HỌC ĐẦU TƯ

Bạn có thể xây dựng giá trị lớn trong một thị trường, đơn dọc, trong khi thậm chí không phải là số một.

Tôi đã viết séc hạt giống ở Zoopla cùng với thiên thần Robin Klein vào tháng 6 năm 2007. Công ty đã công khai với giá khoảng 1,2 tỷ đô la vào tháng 6 năm 2014, bảy năm cho đến ngày. Bây giờ, nó đã xuất hiện với giá 3BN đô la. Đây là một công ty được xây dựng chỉ với 20 triệu đô la vốn huy động, một loạt các vụ mua lại và sáp nhập lớn, trong một địa lý duy nhất và tập trung vào một ngành dọc duy nhất. Bằng chứng, nếu điều đó là cần thiết, rằng bạn có thể đóng đinh quy mô trong một thị trường duy nhất.

Pha loãng theo cách của bạn để thành công.

Khi tôi lần đầu tiên ủng hộ nó, Zoopla đã phải đối mặt với một công ty lớn đương nhiệm (RightMove), năm nhà xuất bản lớn và hơn mười công ty khởi nghiệp proptech. Nhóm đã tạo khoảng cách giữa chính nó và các công ty khởi nghiệp khác bằng cách vượt trội về SEO và các tính năng, với các công cụ định giá miễn phí là điểm khác biệt chính. Chúng tôi dần dần bắt kịp các nhà xuất bản.

Từ thời điểm đó, chúng tôi đã chơi cờ vua. Alex ngay lập tức mở cơ cấu vốn cho các đại lý bất động sản lớn nhất và đặt vốn chủ sở hữu đáng kể lên bàn, trong một động thái tương tự như những gì Spotify đã lên kế hoạch thông minh ngay từ ngày đầu với các hãng thu âm. Alex cũng đã đi vào một cuộc mua lại, đỉnh cao là một công ty xác định việc sáp nhập với FindAProperty của DMGT vào năm 2012.

Nói tóm lại, anh ta xoay chuyển mọi người bằng cách sắp xếp trước với các nhà môi giới quyền lực, sau đó với người chơi duy nhất có sẵn với doanh thu đại lý đáng kể.

Điểm mấu chốt: chỉ tập trung vào việc xây dựng một cái gì đó bền vững với giá trị chiến lược thực sự, chứ không phải vào điểm phần trăm cuối cùng của quyền sở hữu.

Dựa vào người chiến thắng của bạn (giá cả bên ngoài bị nguyền rủa)

Vào năm 2008, khi tôi và Alex cùng tham gia chương trình nâng cấp Series B cho Zoopla, chúng tôi đã không nhận được rất nhiều tình yêu. Cuối cùng chúng tôi đã khóa với một khách hàng tiềm năng tốt và chuẩn bị đóng cửa.

Tôi sẽ luôn nhớ rằng cuộc gọi mà tôi nhận được từ Grant Park ở Chicago, vào ngày chiến thắng bầu cử của Obama. Đó là tháng 11 năm 2008, thị trường đang sụp đổ mạnh mẽ xung quanh chúng tôi và tôi nhận được một cuộc gọi hai phút từ nhà đầu tư chính của chúng tôi: 'Chúng tôi đã ra ngoài. Chúng tôi đang bối rối về việc điều này sẽ tệ đến mức nào để có được.

Một phần thông qua (hồi tưởng) may mắn và một phần vì niềm tin vững chắc của tôi trong đội ngũ quản lý, điều này cuối cùng đã trở nên tuyệt vời đối với chúng tôi. Ha, bây giờ tôi nhớ nó là một trong những cuộc gọi điện thoại tốt nhất tôi từng nhận được. Tôi đã quay lại ngay với nhóm của mình tại Atlas Venture và chúng tôi quyết định nhân đôi công ty, để viết solo séc Series B. Một cuộc thảo luận khó khăn, nhưng tất cả mọi người tập hợp lại. Tôi nghĩ đó là vé số tốt nhất mà tôi từng viết.

Chúng tôi tranh giành tiền mặt và thông qua William Reeve đã tìm được Octopus Ventures để hoàn thành vòng này.

Hôm nay, tôi chỉ cần đưa ra một lời đề nghị mà không trải qua tất cả các bộ phim đó. Với một đội ngũ tốt, bạn chỉ cần dựa vào.

Quy mô thị trường được đánh giá cao.

OK, ok, tất nhiên là trong các vấn đề thị trường lớn. Nhưng trong trường hợp của Zoopla, một số nhà đầu tư đã thông qua vì họ cảm thấy thị trường quá nhỏ (quảng cáo kỹ thuật số bất động sản là khoảng 250 triệu bảng với triển vọng tăng gấp đôi).

Điểm mà nhiều nhà đầu tư đã bỏ lỡ: tỷ suất lợi nhuận ròng trên 60% và chất lượng doanh thu đáng kinh ngạc (gần tái phát hoàn hảo, không bị đảo lộn, không có rủi ro tập trung). Nếu bạn có thể xây dựng doanh thu định kỳ 100 triệu bảng với tỷ lệ lợi nhuận trên 60%, đó là một doanh nghiệp trị giá 1 tỷ bảng gần như theo định nghĩa.

IPO ở châu Âu không giống bất cứ thứ gì như IPO ở Mỹ

Zulum đã công khai khoảng 3 năm trước chúng tôi, và con người đã làm hồ sơ của chúng tôi trông khác nhau. Ở Mỹ, bạn có thể đưa một công ty ra ngoài với những khoản lỗ lớn miễn là nó phát triển nhanh. Tăng trưởng 70% trong khi sâu trong màu đỏ là tốt. Ở Anh, không dễ như vậy. Bạn cần 100 triệu đô la doanh thu và lợi nhuận hoặc một con đường ngắn hạn rất rõ ràng cho nó, ngay cả khi bạn đang phát triển chỉ 20% 25% 25%. Các thị trường công cộng cũng là một nguồn lợi thế cạnh tranh và đây là hy vọng điều đó sẽ tiếp tục được cải thiện.

Một hình ảnh ngày IPO hoàn toàn khủng khiếp.

BÀI HỌC QUẢN LÝ

Tập trung triệt để và chỉ làm những gì bạn làm tốt nhất

Bạn có thấy Zoopla thử phóng lên xe cũ không? Không. Laser tập trung vào bất động sản ngay từ đầu, công ty không bao giờ đi chệch khỏi nhiệm vụ của mình. Khi họ có được, như trong uSwitch, họ hoàn toàn mở rộng thành ngành dọc của họ. Tốt hơn để trả cổ tức cho các cổ đông của bạn hơn là bắt đầu pha loãng những nỗ lực của bạn.

Xây dựng ngăn xếp của riêng bạn.

Tôi là một người tin tưởng lớn rằng các công ty thương mại điện tử nên tự xây dựng lõi lõi của họ. Zoopla đã đưa nó đi xa, thậm chí xây dựng hệ thống thanh toán của riêng mình.

Nhưng một khi nó được xây dựng, bạn thực sự có thể kiểm soát vận mệnh của chính mình, có được cái nhìn 360 độ về người dùng của bạn và lặp lại cực kỳ nhanh. Trải nghiệm này, một phần, đã ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận của tôi với Pillpack khi chúng tôi quyết định xây dựng Dược phẩm.

Tích hợp mua lại của bạn một cách tàn nhẫn.

Khi chúng tôi có được FindAProperty từ Newscorp, Alex đặt mục tiêu 90 ngày để tích hợp hoàn toàn, bao gồm chuyển đổi qua thanh toán. Tôi nghĩ rằng không ai tin rằng nó có thể được thực hiện ngoại trừ anh ta. Vâng, đúng 90 ngày, việc di chuyển đã hoàn tất. Công ty đã phát triển một niềm tin rằng nó có thể thực hiện các loại hoạt động này nhanh chóng, và nó đã trở thành một kỹ năng cốt lõi mà Zoopla sử dụng để củng cố thị trường.

Điều hành doanh nghiệp của bạn trên ít KPI hơn.

Bạn có thể xây dựng các báo cáo vô tận và cắt và xé dữ liệu của bạn một triệu cách khác nhau. Và có một nơi cho điều đó. Nhưng ở cấp độ hội đồng quản trị; điều hành doanh nghiệp của bạn trên một vài KPI và đảm bảo rằng bạn cực kỳ rõ ràng về lý do tại sao bạn chọn chúng. Tôi nghĩ Alex và tôi đã thiết kế bộ KPI vào năm 2008 và đã không thay đổi chúng nhiều nếu chỉ trong khoảng sáu năm.

Dẫn bằng ví dụ

Alex không bao giờ xuất hiện tại các hội nghị trong những năm đầu kinh doanh. Anh không bao giờ rời mắt khỏi quả bóng và tập trung hết sức. Không entropy. Ông xác định tầm nhìn, lặp lại tầm nhìn nhiều lần khi cần và chỉ tập trung vào tầm nhìn đó. Ông đã ủy thác rộng rãi, nhưng có thể đi xuống mức độ chi tiết trong một phút khi ông cảm thấy bất kỳ khía cạnh nào của hoạt động đều có nguy cơ.

Ông đã và là nhà lãnh đạo rõ ràng không thể tranh cãi của hoạt động này. Cam kết không mệt mỏi của anh ấy để thành công là một niềm vui để xem và là nguồn cảm hứng cho tất cả chúng ta. Vào cuối ngày, tất cả chúng tôi làm việc cho Alex, và rất vui khi làm điều đó.